CRISIS CAMBIARIA VI:ARGENTINA PROVOCO UNA FUERTE RECESIÓN PARA TENER UNA CALMA CAMBIARA VIRTUAL

Esta virtual paz cambiaría lograda a partir de una fuerte destrucción de la actividad real de la economía inimaginable en un gobierno que pregonaba su perfil productivo y de generador de empleo pero en mi primer informe el objetivo de la calma cambiaría era incompatible con la necesaria reactivación económica, se privilegio el objetivo de mostrar una virtual paz cambiaría.

SIN LUGAR A DUDA SE GANO UNA BATALLA CONTRA EL DOLAR A LO PIRRO, ESO SI UNA SIMPLE BATALLA, LA CONDICIONES MACROECONOMICAS ESTÁN INTACTAS PARA QUE EL DOLAR VUELVA A SER PROTAGONISTA DURANTE EL VERANO Y LOGRE IMPONER LA REALIDAD ES SABIDO QUE POLITICAS STALINISTAS PARA EL CONTROL CAMBIARIO ES INSOSTENIBLE EN EL TIEMPO DE UNA REALIDAD QUE ES INSOSTENIBLE UN DOLAR OFICIAL EN 8,5 Y UN BLUE EN 14

Por el momento debemos tener en cuenta que accionar toma el gobierno, cuando decide en virtud de las necesidades electorales tomar medida para reactivar la economía, pero principalmente cuando el mercado decidirá poner en precio del dolar blue y del contado contra liquidación, la realidad macroeconomica en este orden debe empezar a 

• Descontar el Swap Chino de las reservas que son utilizadas como maquillaje contable de una solvencia inexistente, el mismo es solo utilizable para compra de productos chinos y de total inutilidad de una posible corrida contra el peso 
• El incremento de un 10% de la base monetaria durante el mes de diciembre sin respaldo
• El diferimiento de importación de U$S 5000 millones  
• Un valor cercano a los U$S 8.000 millones de diferimiento de importaciones a la espera de tramites administrativos
• Un préstamo de U$S 2.000 millones computados como reservas que no son de libre disponibilidad.

Estos niveles hacen que las reservas liquidas no superen los U$S 20.000 millones contra una base monetaria de 450 mil millones de pesos.

El gobiernos solo tiene mecanismos represivo para seguir sosteniendo un dolar virtual y la paz cambiaria.

El mercado cuenta con los mecanismo que siempre tuvo para poner las cosas en su lugar y la realidad de por tierra el relato de un gobierno que se le ha acabado la suerte.

ANALISISI AL 30/11/2014 Desde la asunción del Lic. Alejandro Vanoli ha aprovechado un periodo sin grandes necesidades de emisión monetaria para el financiamiento del déficit fiscal, con el agregado de una fuerte política represiva e intimidatoria al mercado del dolar formal real (contado contra liquidación) y del ilegal (dolar blue) para sostener al dolar virtual que tratan de administrar cerca de 8,5 -8,6, dando la ILUSION DE UNA CALMA CAMBIARIA

ADICIONALMENTE SE TOMARON MEDIDAS TECNICAS ACUERDOS NO VOLUNTARIOS CONTRA EL SECTOR PRIVADO Y MEDIDAS ADMINISTRAVAS REPRESIVAS CONTRA EL SECTOR BURSATIL Y BANCARIO

• Los exportadores cerealeros adelantaron U$S 4000 millones de exportaciones a cambio de recibir un bono a dos años ajustado por dolar (que sera pagado por la próxima administración 
• Se sigue sin cancelar las importaciones demoradas en el mes de Febrero 2014 que siguen aumentando la deuda con los mismo, dilatando los problemas sin resolverlos.
• Se absorbió la emisión monetaria, vía el incremento de 15.000 millones de lebac con el aumento del déficit de Banco Central de la República Argentina 
• Se suspendieron autorizaciones para operar a una de las principales agencia de bolsa y se ha reprimido aquellos agentes y bancos que no operaron en favor de una disminución del dolar contado contra liquidación
• Se ha cuotificado los monto autorizados a operar en el contado contra liquidación en beneficio de los agentes afines al gobiernos u aquellos que se tuvieron que resignar para mantenerse en el mercado 

Muchas medidas juntas todas ellas para un ganar una batalla que ha profundizado la recesión en la economía real, todos los sectores han demostrado fuerte caídas en las ventas y la producción, que por el momento no han sido reflejado en toda su magnitud en el nivel de empleo por miedo a la fuerte represión que el Gobierno ejerce sobre las empresas que intentan despedir.

Estas medidas de característica CONYUNTURALES solo puede darle cierta calma virtual al mercado cambiario, porque los problemas de fondos no fueron resuelto (ni siquiera el gobierno lo tiene en agenda como problema), el déficit fiscal proyectado para el mes de diciembre del 2014 cercano a 100 mil millones de pesos deberá ser financiado con mayor emisión monetaria, ante la incapacidad de acceder al mercado voluntario de deuda, que parte se destine a consumo (alimentara la inflacion) y que parte se destine a ahorro (alimentara el nivel del dolar tanto el formal REAL, como el Blue) ya que debemos tener en cuenta que ante la estacionalidad y el periodo vacacional la demanda de moneda extrajera aumenta en forma importante y veremos si el BCRA estará dispuesto a financiar la salida de los ciudadanos al exterior con la consiguiente perdida de reservas o obligara a los mismos a recurrir al mercado informal.

El bono que reclaman los sindicatos que lo trataran de demostrar a sus afiliados como éxito político, no alimentara el consumo ya que si no se obtiene que el mismo no se compute para ganancia, el único ganador sera el Estado dado que se quedara con gran parte del bono, sino con la totalidad.

En este contexto es improbable que la se pueda sostener la calma cambiaría aunque se intentara aumentar las presiones represivas.

CONCLUSION 

• El dolar volverá a transitar un movimiento alcista que lo llevara a los 17 pesos por dolar 
• A pesar de la regulación de tasa de interés pasiva, habiéndose incrementado fuertemente durante el mes de noviembre el nivel de depósitos bancarios se estancaron, demostrando una vez mas que los mercados operan por afuera de la voluntad de los burócratas de turno y muchos mas cuando ellos gozan de total incapacidad técnica  
• El BCRA si bien su presidente carece de capacidad tecnica y de vision GEOPOLITICA MONETARIA, debera tomar nota de las fuertes devaluaciones de Brasil y del pesos Mexicano
• Deberá anticipar que estos movimientos devaluatorios de las monedas regionales no son conyunturales sino de una tendencia de largo plazo.
• Deberán entender que el ciclo de los precios altísimo de los commodities ha llegado a su fin, y la Soja no sera la salvación para los grandes errores de política económica que se lograron tapar en estos últimos 11 años de gobierno Kircheristas.
• Por otro lado el sueño de ser Arabia Saudita que se había incorporado a la ilusión del Gobierno, ha muerto antes de empezar con la fuerte baja del petroleo, por un lado por la política de la FED de retirar los estímulos monetarios y por otro lado las ultimas medidas que han tomado los carteles petroleros para evitar que puedan ser explotadas nuevas forma no convencionales de petroleo.

Sin lugar a duda la manipulación del mercado, intentaran seguir viendo como únicos driver positivos

• El final de la clausula Rufo y apertura de una negociación con los holdouts. 
• Esperaran que en algún momento el gobierno vea la realidad y sea racional
• Alientan que el Fin de Ciclo k (tengo mi serias dudas ya que se carece de oposición seria) contribuyan a un mayor posicionamiento de activos financieros argentinos.

CRISIS EXCHANGE HAS ENDED V FAVORABLE SETTLEMENT CYCLE AND CURRENCY EXCHANGE DETERIORATION IS ACCELERATING

In my report entitled Foreign Exchange Crisis II 
BCRA strategy is successful or simply answered seasonality? 
http://macrotendencia.blogspot.com.ar/2014/03/exitosa-la-politica-del-b-c-r-a.html 
Concluding the 09/03/2014 
"Undoubtedly the mechanism of negative interest rates has ended to boost consumer spending, it is clear that never encouraged a genuine investment process, but I must emphasize that the reduction in monetary base responds to a natural process of seasonal monetary market and prevent the loss of reserves make the central bank more vulnerable to face a new run on the currency will inevitably happen, rather than a more aggressive approach to its restrictive monetary policy on financing PUBLIC SPENDING aND FISCAL DEFICIT THEREFORE the authority of the Central Bank. 
The real strategy will prevail in these months where you have to deal with the increase in the fiscal deficit caused by the new joint state and possible imbalances in public finances by lower income tax collection LIVE already noticed during the months of December and January . 

By the time the new president of the BCRA had a good marketing policy of its management, with the desire of the financial and economic world that Argentina into a path of rationality in decision-making before 2015 "

In my report titled III CRISIS EXCHANGE 
RAISING MONEY ISSUE, AND STOCK OF LEBAC NOBAC STRONG INCREASE IN TAXES, AND ONLY amesetamiento THE FALL OF RESERVES 
http://macrotendencia.blogspot.com.ar/2014/03/crisis-cambiaria-iii-amesetamiento-de.html 

Concluding the day 24/03/2014 
"CONCLUSION 
In monetary matters can be demonstrated that although it has taken concrete action, as opposed to the previous administration major variables that led to the devaluation of the currency and the strong inflationary pressure in the last three months have not eradicated considering major management numbers 
Bookings Fall 14% 
Increase the monetary base by 4% despite the strong absorption of BCRA via letters 
Increase in Stock B-C.R.A letter. 33% in a month via increased rates 
Increase in Central Bank Interest rates of 88% increasing the quasi-fiscal deficit, reminding the end of the 80 that. conclude with hyperinflation 
Increased rate of 37% Badlar 
Clearly orthodox monetary course to try to avoid further devaluation, so far only one can observe a leveling off of the decline in bank reserves, 
The emission still can be reduced given the strong fiscal deficit of the central government and that only existed on this aspect yet. 
And the interest rate increase simultaneously with the restriction of funds to the market through issuance of letters, beat on economic activity showing in the last two months sharp falls in consumption and obviously on the level of investment and punished. 
Nothing too costs in the activity level to poor performance in terms of inflation and regain control of the exchange administration "

Finally in my article titled IV CRISIS EXCHANGE 

http://macrotendencia.blogspot.com.ar/2014/07/crisis-cambiaria-iv-fuerte-aumento-de.html

INCREASING THE MONETARY BASE, AND STOCK OF LEBAC, WEAK GROWTH STOCKS 

Reached the following conclusions on 13/07/2014 

CONCLUSIONS 
This concludes the most important foreign exchange earnings from exports of soybeans and reserve levels seasonal period has only slowed his fall but neither reached recovered to the levels of early years around U $ S 31.000 million which the weakness that the Central Bank has to manage the exchange rate policy remains intact 
Cooling the government wanted to avoid, weak consumption, the fall in real wages joint fastener product below inflationary expectations, and the sector employee in reasonable fear of job loss has prevailed to the will of the national government. 
The dollar continues to lose competitiveness because inflation levels from January to date have not decreased and a new devaluation becomes increasingly necessary. 
By the time the financial market is distracted (not taking into account that Argentina can extend your default to new debt, it is clear that never left the default) in the whole scheme of negotiation with creditors who did not enter the exchange and obtained the fault favor of American justice, or discounting was reached a settlement with the same (as far as technically legally) with the only element for which the current government would close politically anyway, given the monetary and exchange emergency that has to confront the past 18 months in office 
Finally the monetary situation in monetary base function, and monetary stock Lebac official dollar reserves would give around $ 12 and close to the $ 17 dolarblue to maintain equilibrium exchange 

Undoubtedly the favorable seasonal period income has not fixed currency exchange problems BCRA 

reservations 
They have broken the $ S28 billion unfavorable trend, commitment to pay for imports delayed by U $ S 5,000 million and lace BCRA U $ S 6000 that would give the amount of U $ S 17 billion free reserves, insignificant figures to continue managing the exchange rate around 8.5 

monetary Base 
He has reached 390 billion pesos having absorbed the last week more than 20 billion 

Lebac 
Have been increased to reach 220 billion pesos 

CONCLUSION 

Despite the sharp increase in rate 
Fall of economic activity 
Having crossed the positive foreign exchange settlement cycle 
The problem of the external sector remains intact a dolar estimated gross reserves minus imports taking earrings would give us a dollar to $ 16.50 and free reserves taking approximately $ 22 
The fall in reserves has not stopped and has started the last week to accelerate the dollar gap between blue-chip and having shrunk. 
and has greatly increased the Stock Lebac more than 100% since the beginning of the year to absorb the weights given to the treasury to cover fiscal deficit to avoid higher inflation and an even greater level of dollar 
Without a doubt the biggest problem is the LACK OF FINANCE PUBLIC EXPENDITURE, 
Having led the nation overall tax burden province and municipalities 40% 
confiscated the box of the administrators that has served to alleviate part of public spending and expansion plans as supposedly countercyclical 
Draining Reserves at Central Bank of the Charter amendment in 2010 
and entrusting to BCRA emission free ticket to hold the fiscal deficit at the last reform of the charter in 2012 
He likes me or not the private sector has made its adjustment via suspensions and dismissals fall in real wages 
Today the state sector continues to spend without considering their lack of funding inevitably lead to an acceleration of inflation and a greater appreciation of the dollar, depending on the magnitude of the behavior of private actors who decide to cover if saving (increased dollar) or consume (inflation)

CRISIS CAMBIARIA V SE HA TERMINADO EL CICLO FAVORABLE DE LIQUIDACION DE DIVISAS Y EL DETERIORO CAMBIARIO SE ACELERA

En mi  informe de Crisis Cambiaria II titulaba 
B. C. R. A. su estrategia es exitosa  o responde a simple estacionalidad?
http://macrotendencia.blogspot.com.ar/2014/03/exitosa-la-politica-del-b-c-r-a.html
Llegando a la conclusión del 9/3/2014

"Sin lugar a duda el mecanismo de tasas de interés negativo ha llegado a su fin para reactivar el consumo, esta claro que nunca incentivaron un proceso genuino de inversión, pero debo destacar que la reducción de base monetaria responde a un proceso natural estacional monetario del mercado y evitar que la perdida de reservas haga mas vulnerable al Banco Central para enfrentar una nueva corrida cambiaria que inevitablemente sucederá, más que a una estrategia mas agresiva en su política monetaria restrictiva en cuanto a financiamiento del GASTO PUBLICO Y EL CONSIGUIENTE DEFICIT FISCAL de la autoridad del BCRA.

La verdadera estrategia se impondrá en estos meses donde se tendrá que hacer frente al incremento del déficit fiscal producto de las nuevas paritarias estatales y el eventual desequilibrios de las cuentas públicas por menores ingresos REALES recaudatorios que ya se han notado durante los meses de diciembre y enero.

Por el momento el nuevo presidente del BCRA contó con una buena política de marketing sobre su gestión, con el deseo del mundo financiero y económico que la Argentina entre en un sendero de racionalidad en la toma de decisiones antes del 2015."

En mi informe CRISIS CAMBIARIA III titulaba 
AUMENTO DE EMISION MONETARIA, STOCK DE LEBAC Y NOBAC Y FUERTE INCREMENTO DE TASAS, SOLO PARA Y AMESETAMIENTO DE LA CAIDA DE LA RESERVAS
http://macrotendencia.blogspot.com.ar/2014/03/crisis-cambiaria-iii-amesetamiento-de.html

Llegando a la conclusion el dia 24/3/2014

"CONCLUSION 

En materia monetaria se puede demostrar que si bien se ha tomado acción concretas, en contraposición a la anterior gestión las principales variables que motivaron la devaluacion de la moneda y la fuerte presión inflacionaria de estos últimos tres meses no han sido erradicados teniendo en cuenta los principales números de la gestión 

• Caida de reservas del 14%
• Incremento de la base monetaria del 4% a pesar de la fuerte absorción del BCRA via letras
• Incremento del Stock de letras del B-C.R.A. del 33% en un mes vía incremento de tasas 
• Incremento de tasas de Interés del B.C.R.A del 88% aumentando el déficit cuasi fiscal, haciendo recordar el final de la década del 80 que. concluyo con la hiperinflacion 
• Incremento de la tasa Badlar del 37%

Es claro el rumbo ortodoxo monetario para tratar de evitar una nueva devaluacion, por el momento solo se puede observar un amesetamiento de la caída de las reservas bancarias,

La emisión sigue sin poder disminuirse dado el fuerte déficit fiscal de la administración central y que sobre este aspecto solo existieron anuncios.

Y el aumento de tasa de intereses simultáneamente con la restricción de fondos al mercado vía emisión de letras, golpearon contra la actividad económica mostrando en estos últimos dos meses fuertes caídas en el consumo y obviamente sobre la ya castigado nivel de inversión.

Por el momento demasiado costos en el nivel de actividad para escasos resultados en materia de inflación y retomar el control de la administración cambiaria"

Por ultimo en mi articulo CRISIS CAMBIARIA IV TITULABA

http://macrotendencia.blogspot.com.ar/2014/07/crisis-cambiaria-iv-fuerte-aumento-de.html

AUMENTO DE LA BASE MONETARIA, Y DEL STOCK DE LEBAC, DEBIL CRECIMIENTO DE LAS RESERVAS

Llegando a las siguientes conclusiones el día 13/7/2014

CONCLUSIONES

• Esta concluyendo el periodo estacional mas importante de ingresos de divisas producto de las exportaciones de soja y los niveles de reservas solo ha frenado su caída pero tampoco alcanzaron a recuperar los niveles de principio de años en torno a los U$S 31.000 millones con lo cual la debilidad que tiene el BCRA para poder administrar la política cambiaría se mantiene intacta 
• El enfriamiento que el Gobierno queria evitar, la debilidad del consumo, la caida del salario real producto de cierre de paritarias por debajo de las expectativas inflacionaria, y el razonable temor del sector asalariado a perder el empleo ha prevalecido a la voluntad del Gobierno Nacional.
• El dolar sigue perdiendo competividad dado que los niveles inflacionarios desde enero a la fecha no han disminuido y se hace cada vez mas necesario una nueva devaluacion.
• Por el momento el mercado financiero sigue distraído (no tomando en cuenta que Argentina puede extender su default a la nueva deuda, esta claro que nunca salimos del default) en todo el esquema de negociación con los acreedores que no ingresaron al canje y obtuvieron el fallo favorable de la justicia americana, o descontando que se llegara a un arreglo con los mismos (tan lejano juridicamente como tecnicamente) con el único elemento a favor que el actual gobierno politicamente lo cerraría de cualquier forma, dadas las urgencias monetarias y cambiarias que tiene para afrontar los últimos 18 meses de gobierno
• Por ultimo la situación monetaria en función relación base monetaria, stock de lebac y reservas monetaria daria un dolar oficial en torno de los $12 y un dolarblue cercano a los $17 para mantener un equilibrio cambiario

Sin lugar a duda el periodo estacional favorable de ingreso de divisa no ha solucionado los problemas cambiarios del BCRA 

Reservas 

Han roto los U$S28 mil millones con tendencia desfavorables, compromiso de pago de importaciones demoradas por U$S 5.000 millones y encajes del BCRA por U$S 6.000 que daria la cifra de U$S 17 mil millones de reservas libres, cifras insignificante para seguir administrando un tipo de cambio en torno a los 8,5 

Base monetaria 

Ha llegado  a los 390 MIL Millones de pesos habiendo absorbido la ultima semana mas de 20 mil millones 

Lebac 

Se han incrementado hasta llegar a los 220 mil millones de pesos 

CONCLUSION 

• A pesar del fuerte incremento de tasa
• Caída de actividad económica
• Haber atravesado el ciclo positivo de liquidación de divisas 

La problemática del sector externo sigue intacta una estimación del dolar tomando reservas brutas menos importaciones pendientes nos daría un dolar de $16,50 y tomando reservas libres cerca de $22

La caída de reserva no ha frenado y se ha empezado a acelerar la ultima semana habiéndose achicado la brecha entre dolar blue y contado con liqui.

y se ha incrementado fuertemente el Stock de lebac mas de un 100% desde principio de año para absorber los pesos entregados al tesoro para cubrir déficit fiscal, para  evitar una mayor inflación y un nivel de dolar aun mayor

Sin lugar a duda el gran problema es la AUSENCIA DE FINANCIACION DEL GASTO PUBLICO, 

• Habiendo llevado la presión fiscal total nacion provincia y municipios al 40%
• confiscado la caja de las AFJP que ha servido para paliar parte del gasto publico y expandir cuanto planes supuestamente anticiclicos
• Vaciado de Reservas al Banco Central por modificación de la Carta Orgánica en 2010 
• y haber atribuido al BCRA de libre emision de billetes para sostener el déficit fiscal en la ultima reforma de la carta orgánica en el 2012 

Le gusto o no el sector privado ha hecho su ajuste via suspensiones despidos y caida de los salarios reales

Hoy el sector estatal sigue gastando sin considerar su falta de financiamiento que llevara inexorablemente a una aceleración de la inflación y un mayor valorización del dolar, dependiendo su magnitud del comportamiento de los actores privados que deciden para cubrirse si ahorrar (aumento del dolar ) o consumir (inflacion) 

CRISIS CAMBIARIA II B. C. R. A. su estrategia es exitosa o responde a simple estacionalidad?

Es importante observar en los diferentes medios especializados y en algunos analistas destacar la importante tarea realizada por Juan Carlos Fábregas al frente del organismo en el breve lapso de tiempo en que esta

Es claro que la herencia recibida producto de una expansión monetaria temeraria durante mas de tres años luego de las dos reformas al BCRA 2010 reglamentando la reservas de libre disponibilidad que sirvió al Estado Nacional para demorar  un ajuste fiscal y las del 2012 que al no poder cumplir con la norma re formulada para evitar el incumplimiento de la Carta Orgánica del BCRA cuando las reservas cubrían solo el 90% de la base monetaria (en la reforma del 2010 se obligaba a cubrir el 100%), se opto por volver a modificarla y no tomar en cuenta las reservas internacionales para la emisión  monetaria llegando a un valor de cobertura del 53 % antes de desatar la mega devaluación de enero del 2014, esta claro que no existió un golpe de mercado articulado ni orquestado por los grandes grupos económicos,  sino un grado de impericia en la emisión monetaria para financiar el déficit fiscal por las autoridades de turno al frente del BCRA

Pero volviendo a un análisis de la breve gestión del nuevo presidente del BCRA debemos destacar que en absoluto ha absorbido base monetaria en forma genuina a pesar del fuerte incremento de tasas de interés, y que la misma estuvo en línea

Primero con cuestiones estacionales, que se repitieron durante los últimos 3 años a saber (se toma los últimos tres años dado la modificatoria de la Carta Orgánica del BCRA en el año 2010 y que los anteriores años se tenia una política monetaria y de reservas internacionales ordenada)

• Periodo diciembre 2011 enero 2012 absorción de base monetaria del 3,05% sin incremento de tasas de interés
• Periodo diciembre 2012 enero 2013 absorción de base monetaria del 6,44% sin incremento de tasas de interés
• Periodo diciembre 2013 enero 2014 absorción de base monetaria apenas 3,55% pero con una suba de 13% en la tasa nominal para grandes depósitos generando un proceso de fuerte contracción en el consumo y actividad económica.

Segundo con acompañar la perdida de reservas de los  meses de enero/febrero del 2014 en pari pasus para evitar darle justificativo al mercado para una nueva devaluación, dado que la perdida del periodo fue del 10% mientras que la absorción de base monetaria en el mismo periodo fue del 8,9%

Si bien no ha mejorado en términos ni absoluto ni relativos la situación monetaria del Banco Central de la Republica Argentina, parece mentira que debamos destacar que su Presidente no la haya deteriorado y con eso conformarnos

 Sin lugar a duda el mecanismo de tasas de interés negativo ha llegado a su fin para reactivar el consumo, esta claro que nunca incentivaron un proceso genuino de inversión, pero debo destacar que la reducción de base monetaria responde a un proceso natural estacional monetario del mercado y evitar que la perdida de reservas haga mas vulnerable al Banco Central para enfrentar una nueva corrida cambiaria que inevitablemente sucederá, más que a una estrategia mas agrasiva en su politica monetaria restrictiva en cuanto a financiamiento del GASTO PUBLICO Y EL CONSIGUIENTE DEFICIT FISCAL de la autoridad del BCRA.

La verdadera estrategia se impondrá en estos meses donde se tendrá que hacer frente al incremento del déficit fiscal producto de las nuevas paritarias estatales y el eventual desequilibrios de las cuentas públicas por menores ingresos REALES recaudatorios que ya se han notado durante los meses de diciembre y enero.

Por el momento el nuevo presidente del BCRA contó con una buena política de marketing sobre su gestión, con el deseo del mundo financiero y económico que la Argentina entre en un sendero de racionalidad en la toma de decisiones antes del 2015. 

CRISIS CAMBIARIA I Se flexibilizo el cepo cambiario pero NO se levanto

En una nueva medida desesperada, como fue intentar renegociar la deuda con el Club de París http://www.lapoliticaonline.com/nota/77882-pesimo-resultado-de-la-reunion-e-kicillof-con-el-club-de-paris/
En primer termino hoy intentan una medida de retomar la posibilidad de volver a comprar dolar para ahorro, con lo cual se vuelve al CEPO DE ORIGEN, es decir que el CEPO continua y la AFIP volverá a determinar quien puede o no comprar dolares para atesoramiento (por ahora esto es solo formal veremos la real aplicación a partir del dia lunes si autorizan a alguien para comprar dolares)
Por lo que puede observar los titulares de algunos diarios se han equivocado al informar del levantamiento del CEPO  CAMBIARIO,  en el caso de que la medida se cumpla es solo una FLEXIBIZACION DEL CEPO para llamar las medidas en su verdadero sentido.
En segundo orden lo hacen en un marco de extrema debilidad de relación reservas/base monetaria actualmente tendría RESERVAS por U$S  29,5 mil millones contra $ 380 mil millones dando una cobertura de apenas el 61% de cobertura de la base monetaria contra reservas (dolar de cobertura de $13) si tomaramos RESERVAS LIBRES que están en U$S 23 mil millones nos daria un dolar de dobertura de $17
En tercer punto en cuestión se hace sin proveer al mercado de instrumento de ahorro y absorción de pesos sin que los mismo se vayan al dolar.
En cuarto orden  se da en un marco donde no existe un plan fiscal que permita volver a un superávit fiscal que impida seguir emitiendo para sostener los gastos del ESTADO que fue el principal problema desde el 2007 que desembocaron en este descalabro monetario y financiero
En quinto orden se da en un proceso inflacionario creciente que con la reciente devaluacion puede llegar a dar números cercanos del 48% anual, siempre que puedan contener el dolar en estos niveles de $8 cosa casi imposible
En conclusión
Una medida mas de desesperación e improvisación que dificilmente contribuya a una calma de mediano plazo en el mercado cambiario