jueves, 28 de agosto de 2014

SOJA PUEDE EMPEZAR A REALIZAR UN SOPORTE EN 1000/20

GRAFICO MENSUAL

 Por el momento la soja no ha perdido la tendencia alcista de largo plazo, mas allá de la fuerte baja producto de la buena cosecha que EEUU esta teniendo, donde el mercado solo esta teniendo en cuenta la oferta sin mirar la potencial demanda. 
En lo tecnico se freno el rebote de toda la fuerte baja del 2008 en la FIBO no muy común de 127% que si bien opero como fuerte techo en dos oportunidades junto con una tendencial dinámica alcista , es una FIBO que forma patrones técnicos generalmente alcista y dado que es mensual ese patrón es de largo plazo, por ahora solo es para tener en cuenta y seguir observando el comportamiento del precio para ver si se confirma esta primera observación

GRAFICO SEMANAL

Por ahora todo el recorrido alcista iniciado desde 2008, tiene una corrección hasta la FIBO del 38,2% , pudiendo corregir hasta el 50% de retroceso en 935 u$s sin perder de vista la tendencia alcista de largo plazo, pero el MACD por ahora se observa alguna saturacion de la baja y la posibilidad de consolidar un piso en los valores actuales, como para luego iniciar una suba.

GRAFICO DIARIO 


El gráfico indica la posibilidad de iniciar un rebote dado la saturacion de indicadores técnicos producto de sobreventa y lo mas importante un divergencia alcista en el MACD, el extremo pesimismo sobre el comportamiento del precio puede ayudar a convalidar primero un piso entre 1000/20 para luego si poder iniciar un nuevo camino ascendente que en principio lo veo en valores cercano de 1220/50, veremos si el mercado convalida esta visión   

lunes, 18 de agosto de 2014

NO ES EL 2001, PERO ESTAMOS EN EL MISMO PROCESO QUE NOS LLEVO A LA CRISIS SOCIAL Y POLITICO INSTITUCIONAL MAS IMPORTANTE

Nota publicada en Funds Society portal Español
http://www.fundssociety.com/es/opinion/no-es-2001-pero-argentina-vive-el-mismo-proceso-que-llevo-a-la-crisis-social-mas-importante
Argentina ha caído nuevamente en un default, si bien tiene orígenes distintos al resto, las consecuencias que el mismo puede tener son similares a los anteriores


Repasando la historia de la Argentina tiene 4 crisis económicas importantes y todas terminaron con la ruptura de las instituciones políticas dominantes sean estas democráticas o dictatoriales indistintamente, estableciendo que nuestro país esta nuevamente ante este ciclo recurrente


  1. CRISIS ECONOMICA
  2. CRISIS SOCIAL (EN PROCESO) DE RAPIDO DESARROLLO
  3. CRISIS POLITICO INSTITUCIONAL  


UN POCO DE HISTORIA ANTE DE EXPLICAR DONDE ESTAMOS HOY 
En el año1976 la caída de Isabel Martinez de Peron producto de un Golpe Militar encabezado por el General Jorge Rafael Videla, se origino por la primera hiperinflacion y el famoso Rodrigazo, que luego del fuerte deterioro del salario real provoco un fuerte retroceso social donde se produce por primera vez en un gobierno peronista la caída del salario real, y que luego de la salida del Ministro Jose Lopez Rega produce la debilidad política de la Presidenta y las condiciones necesarias para el Golpe de Estado



En el año 1982 se produce la crisis de deuda externa de los paises latinoamericanos con la caida en default en primer lugar de México y luego de gran parte de la región, esto termina con el fuerte apoyo que tenia las Fuerzas Armadas en los sectores medios nacionales, conjuntamente con un fuerte deterioro social en la calidad de empleo y salario de los sectores bajos, mas el ultimo intento de la Junta Militar de iniciar una gesta patria sentida por el pueblo como era la recuperación de las Islas Malvinas que termino de erosionar el poco aval político que le quedaba para sostenerse en el poder, obligandolos a llamar a elecciones para evitar un mayor deterioro económico social y político 



En el año 1989 el Gobierno Radical del Dr. Raul Ricardo Alfonsin por el mes de febrero termina de dilapidar el total de las reservas del Banco Central desencadenando un nuevo proceso hiperinflacionario, en menos de 6 meses una crisis social producto del desempleo y de la exclusión social de un importante numero de habitante, que para su resolución necesito el adelantamiento del poder que debía ser en diciembre al mes de Julio ya que la situación era totalmente ingobernable 



En el año 2001 el proceso de crisis mas reciente y por lo tanto el que mas cerca esta de nuestra memoria y que reiteradamente varios profesionales tratan de decir que en la actualidad no es el mismo proceso estando lejos del mismo, es de recordar que en enero del 2001 es recordado el Dr De la Rua diciendo que lindo era dar buenas noticias ya que teníamos el Blindaje y el país estaba dispuesto a crecer.

El poco tiempo tenemos 3 Ministros de Economía en un mes Machinea, Lopez Murphy y Cavallo. 
En agosto del 2001 se promulga la ley de intangibilidad de los depósitos (confiscados en enero 2002) y
En diciembre del 2001 se produce el corralito bancario principalmente para salvar los Bancos Públicos Nación y Provincia de Buenos mas dos bancos privados de origen nacional que le era imposible sostenerse.
Durante todo este periodo se llega a los niveles de deterioro sociales mas importante de nuestro país  

En todos los  procesos de se pueden observar claramente 3 etapas bien diferenciadas que detallamos al comienzo de la nota


PRIMERA ETAPA CRISIS ECONOMICA

SEGUNDA ETAPA CRISIS SOCIAL QUE LLEVA RAPIDAMENTE A LA

TERCERA ETAPA CRISIS POLITICO INSTITUCIONAL QUE TAMBIEN SE DESARROLLA RAPIDAMENTE.


Por esos aquellos que alegremente dicen que NO ESTAMOS EN EL 2001 le puedo decir que obviamente no estamos, pero también puedo afirmar que la crisis del 2001 y también las otras crisis fueron un proceso y no un acontecimiento endogeno o puntual, sino que fueron errores SISTEMATICOS de diagnósticos y de herramientas para corregir los desvios macroeconomicos

En dicha observacion podemos afirmar que estamos en pleno proceso de
LA PRIMERA ETAPA CRISIS ECONOMICA 

  • Imposibilidad de administrar el tipo de cambio ya que el dolar como punto de equilibrio debe estar en $13
  • Financiación del Gasto Publico solo con emision monetaria ya que se carece de toda fuente de financiamiento externa o interna (se ha saqueado los fondos del ANSES y del BCRA)
  • Nos encontramos en un fuerte proceso de recesión real que aun los números del INDEC no los registra por el factor de arrastre favorable.
  • Crisis de la balanza de pago externa
  • Default selectivo que puede extenderse a partir del 30 de setiembre 



LA SEGUNDA ETAPA CRISIS SOCIAL 


Esta etapa es de rapido suceso y de imposible administración aun para un Gobierno peronista, y se encuentra en proceso

Hasta el momento tenemos

  • Caída del salario real todas las paritarias se cerraron por debajo del verdadero nivel de inflación 
  • Creciente niveles de suspensiones de personal producto de la recesión y ruptura de la cadena de pago en las empresas 
  • Despidos todavía no son masivos pero si existe un numero creciente de reducción de empleos privados.
  • Cierre de empresas todavía escasos en muchos casos pensando que el fin de ciclo del actual gobierno esta cerca pero 480 días en la vida económica de una empresa es muchísimo, mas cuando existe una administración que se esfuerza permanentemente para que las empresas cierren o su permanencia se le haga mucho mas difícil.
LA TERCERA ETAPA CRISIS POLITICA INSTITUCIONAL

Por el momento es un Gobierno que mantiene la mayoría en ambas cámaras, aunque cuando mas demore en resolver la crisis económica social, la migración de bando va a erosionar la posibilidad de continuidad de gobernar y mantener el poder político
Esta administración siempre ante los momento de debilidad va hacia adelante, pero en este momento con un acto total de impericia en un contexto financiero y económico donde no tienen el control de las variables mas importantes (la cambiaria y el financiamiento), y en un default selectivo con muchas chances de extenderse al total de la deuda.
A esta altura el Gobierno no solo no puede resolver los problemas que tiene en sus manos, sino que es el PROBLEMA POR EL CUAL NO SE RESUELVEN LAS DIFICULTADES.
La oposición cree en una famosa frase que "Argentina esta condenada al Éxito", se ha manifestado tibiamente en todo lo relacionado con la (des)negociacion de la deuda teniendo mas en cuenta las encuestas que lo que técnicamente y políticamente era viable, pensando que solo el recambio de gobierno alcanza pero le espera en el

FRENTE INTERNO 

  • Un deficit fiscal infinanciable
  • Reservas monetarias que si no se siguen cometiendo mas errores puede administrarse el tipo de cambio en $19 
  • Deudas ocultas y no declaradas por U$S 100mil millones

FRENTE EXTERNO

  • DEFAULT EN LA DEUDA PUBLICO
  • PRECIOS DE LOS BIENES EXPORTABLE EN BAJA
  • RESTRICCIONES MONETARIA DE LA FED DANDO FIN A LOS PROGRAMAS DE RELAJAMIENTO MONETARIOS
  • POSIBLE INCREMENTO DE TASAS DE INTERES
Si uno quisiera hacer algún nivel comparativo hoy estamos  en una crisis económica mas aproximada a la sufrida por el Dr. Alfonsin ya que a igual que su gobierno hoy tenemos

  • CRISIS CAMBIARIA. 
  • IMPOSIBILIDAD DE FINANCIAMIENTO DEL GASTO PUBLICO, RECURRIENDO SOLAMENTE A LA EMISION MONETARIA COMO UNICA FUENTE DE RECURSOS.
  • DEFAULT DE LA DEUDA PUBLICA.

Nuestra presidenta esta obsesionada en quedar en los libros de historia y puede quedar en el resumen de las anteriores 4 crisis
  • COMO ISABEL MARTINEZ DE PERON SI SE LOGRA QUE RENUNCIE BOUDOU A IGUAL QUE LOPEZ REGA.
  • COMO GATIERI ENTABLANDO UNA GUERA QUE ERA SABIDO QUE SE PERDIA A IGUAL QUE EN SU RETORICA EN CONTRA DE LOS FONDOS BUITRES.
  • COMO ALFONSIN CON SU PROPIA HIPERINFLACION. 
  • COMO DE LA RUA CREYENDO QUE FUE UN GOLPE DE ESTADO INSTITUCIONAL DE LA OPOSICION Y NO DE SU PROPIA INCAPACIDAD.







sábado, 16 de agosto de 2014

Default III El fracaso de la negociacion de holdouts y Bancos Internacionales



El intento de negociación de Bancos internacionales fracaso, sin lugar a duda el City Bank el Deutche bank el HSBC y JPM se equivocaron estrategicamente en la valuacion de los bonos para la oferta a los holdouts,
Hoy la valuacion de los bonos con sentencia y firma, con Argentina en Default es politica y no financiera, esto le da un fuerte valor para condicionar al proximo Gobierno, dado que el actual Gobierno producto de su negociacion de mala fe permanente, su propia incapacidad tecnica y miopia politica, pueda llegar algún acuerdo 

En mi anterior informe di razones fundadas porque era posible algun acuerdo 
http://macrotendencia.blogspot.com.ar/2014/08/default-ii-porque-es-probable-que-la.html

Debemos esperar un nuevo acercamiento de los mismos actores u otros actores financieros que puedan valuar correctamente la situacion politica y financiera de la Argentina

martes, 12 de agosto de 2014

ADR Galicia una gran revalorizaron producto del anticipo del fin de ciclo k

En mi ultimo informe del ADR de Galicia había concluido de la siguiente forma
"Es de destacar que el fuerte rebote que se origino previo al proceso de las PASO que posibilitaba una dura derrota del oficialismo y la posterior confirmación del mismo en la urna habilito este movimiento especulativo, pero dado que aun queda las elecciones de octubre y que de ser repetido el resultado 

Lo único que asegura es el fin del oficialismo en el gobierno. 

Abre muchas dudas en materia de quien seria la alternativa de poder y del reaseguro de gobernabilidad por un periodo  de casi dos año.
Donde el oficialismo todavía tiene mucha capacidad de daño para entregarle a los mercados."

http://macrotendencia.blogspot.com.ar/2013/08/grupo-financiero-galicia-y-un-rebote.html

El proceso electoral obviamente ha pasado, el mercado desconto de sobre manera el fin de la era K 
Pero minimizo la capacidad de daño que tienen aun.
Encontrándose hoy ante un nuevo default de la Argentina y esperando algun milagro que permita una salida al dificil problema económico, financiero y social que va a atravesar la Argentina, lo digo en forma potencial porque el periodo de dificultades recien comienzan y lejos estan de solucionarse.(aun con una salida razonable que comandan los bancos internacionales)

De todas forma es posible en el analisis tecnico encontrar alguna forma de predecir el comportamiento de unos de los papeles insignias del mercado de Frontera que es la Argentina


GRAFICO MENSUAL  

Por el momento la estructura de largo plazo se mantiene intacta pero de no resolver rápidamente los elementos fundamentales de la economia principalmente el default esta tendencia cambiara rápidamente por una tendencia bajista de largo, hoy se debe monitorear los U$S 13 y ver como reacciona el ADR en ese valor, de cambiar la tendencia creo que veriamos rapidamente y dinamicamente llegar al ADR a valores cercano de los U$S 9 emm de 200 weekly 



GRAFICO SEMANAL 
En este fram time veo como probable una corrección de mediano plazo rumbo a los U$S 11 y obviamente verificando el comportamiento del ADR en los U$S 13 




GRECIA 2010 ARGENTINA 2014 CUANDO LAS MENTIRA SOBRE LA FINANZAS PUBLICA OCULTAN LA INSOLVENCIA DE UN ESTADO


 2010 

                                                               2014             

Durante buena parte del año 2010 ante la crisis Griega, economistas con un buen nivel de marketing profesional Roubini Rouriel, Stiglitz Joseph (premio Nobel) y Krugman Paul (premio Nobel) entre otros daban recomendaciones que debía seguir el ejemplo Argentino y tomar el atajo de reestructurar su deuda, salir del euro y emitir su propia moneda como salida de la crisis.
Debemos recordar que la insolvencia de Grecia fue motivada principalmente por un ingente gasto publico financiado gracias a su pertenencia a la zona del Euro y por el ENGAÑO SISTEMÁTICO DE SUS CUENTAS PUBLICA tanto para su ingreso a la comunidad europea 

Como para permanecer en ella luego de su ingreso, algunas notas que reflejan como se sincero la situación fiscal de Grecia y el ocultamiento sistemático de deuda publica ayudada por instrumentos financieros


Argentina 

En su ocultamiento y/o negación de la verdadera situación de endeudamiento, de debilidad fiscal, y de insolvencia del Banco Central  remite casi sin necesidad de verificación empírica a la situación de engaño que sostuvo Grecia y disparo su insolvencia de endeudamiento con la lógica necesidad del que el Banco Central Europeo y la comunidad financiera internacional saliera en su ayuda. 

Debemos recordar que Argentina selectivamente a defaulteado su deuda publica ajustada por CER en moneda nacional desde el año 2007 al MENTIR con el nivel de inflación  (en este proceder ya existe algunos reclamos judiciales también en la Jurisdicción de Nueva York)

Que ha ignorado sistemáticamente la existencia de la deuda en default con sentencia firme en Nueva York con los Holdouts por U$S 1.600 millones y otros U$S 22.0000 millones en situación similar que ingresarían por too me, porque se creia que era una deuda que nunca se debía cumplir durante su mandato, (pero como se dice en el mercado financiero el Largo plazo llego) y la realidad obligo que lo que pensaban dejar como problema para otro gobierno, le ha explotado en sus propias caras y demostrado toda la impericia para administrar situaciones de crisis

Que adicionalmente tiene litigios en el CIADI POR OTROS U$S 50.000 MILLONES NO RECONOCIDOS EN SUS CUENTAS PUBLICAS

En su endeudamiento internos tiene juicios por deudas previsionales por cerca de otros U$S 25.000 millones no registrado en el la deuda publica, ni en tomado en cuenta como compromiso de la Anses, y otros U$S 40.000 millones de Juicios iniciados que tampoco son tomados como pasivos contingentes.

Esta situación obviamente pone en revisión todos los datos de solvencia macroeconomica que se analizan en el mundo financiero

  1. Cual es el valor del endeudamiento publico
  2. Cuanto es el verdadero % de endeudamiento publico sobre el PBI
  3. Cual es el verdadero PBI medido en dolares, esto es casi imposible determinarlo cuando existe un dolar real en U$S12,8 no reconocido oficialmente y se administra un dolar virtual en torno a los $ 8,3

jueves, 7 de agosto de 2014

DEFAULT II PORQUE ES PROBABLE QUE LA NEGOCIACION DE LA RECOMPRA DE DEUDA POR BANCO INTERNACIONALES SE PUEDA CONCRETAR

Nota publica en Funds Society portal español
Nuevamente empieza a correr rumores de un acuerdo entre los holdouts y grandes banco de inversión, como toda versión puede ser cierto o bien una operación de prensa de algunos jugadores que están en un mercado donde quiere salir.
Pero veamos la versión optimista y la posibilidad que esta operación de recompra  de la sentencia sea viable
PORQUE LOS BANCOS DE INVERSION TENGA INTERES DE COMPRAR DEUDA EN LITIGIO POR CASI EL 80% DE SU VALOR.
Por razones económica y por razones políticas

Aspecto Económico

Todos estos Bancos están fuertemente expuestos en la emisión de seguros de default y el monto a desembolsar puede ser significativamente menor al monto potencial a una extensión del default Argentino

Los bancos Nacionales sus principales activos son bonos con lo cual pueden justificar mas fácilmente una eventual incorporación a un proceso de salvataje

Aspectos Políticos

Por unos 1000 millones aproximadamente se quedan con el poder de hacer ingresar a la Argentina a un nuevo default y de por si presionar al actual gobierno a que le reconozca el fallo tal cual esta luego de enero 2015 o bien contribuir a una nueva crisis financiera en Argentina que asegure el recambio político definitivamente y permita negociar en mejores términos con un gobierno mas racional y menos propenso a la retorica
Porque salvar a un Gobierno que se ha demostrado incompetente e irracional financieramente, simplemente porque todavía no observar que existe una oposición seria para asegurar gobernabilidad, solo nuestro microclima como país podemos darle cierta chance de éxito a un gobierno con Scioli, Macri o Massa al frente del ejecutivo, es claro que los equipos económicos de los tres no han sabido despegarse del proceso de (des)negociación del Gobierno y demostraron una nula capacidad técnica ante el default y los propios candidatos carecieron de estrategia política para un posicionamiento distinto al del poder ejecutivo
Pero en un análisis mas profundo sabemos que ninguno asegura gobernabilidad política y enfrente esta un Cristinismo puro con un fuerte poder de fuego para seguir haciendo daño desde la oposición.
Por ello a igual que en el 2011 el poder financiero internacional y financiero va a apostar sobre seguro quien le puede ofrecer alguna chance de gobernabilidad y continuidad (a los tumbos)

La ausencia de oposicion seria y racional por ahora, no hace posicionarse fuertemente al mundo financiero para que Argentina entre en el abismo.

viernes, 1 de agosto de 2014

DEFAULT I: ARGENTINA NUNCA HA SALIDO DEL DEFAUT, SOLO SE EXTIENDE EL DEFAULT A PARTE DE LA DEUDA REESTRUCTURADA.

En este momento financiero tan difícil para la Argentina y de grandes dudas para los supuestos especialistas en economía, es necesario un análisis objetivo del verdadero problema, tanto de lo técnico, financiero como en lo político.

Aspecto Técnico.

Como bien dijo  el Ministro de Economía Axel Kicillof se debe buscar en los contratos de los bonos las clausulas que determinan un default y que clausulas especificas se deben cumplir para salir del mismo, por ello debemos centrarnos en

Primer lugar en los bonos que han obtenido un fallo favorable de 1ra. instancia, de la Cámara de Apelación y de la omisión de tomar la apelación por parte de la Corte Suprema de Justicia Americana y en dichos prospecto en toda emisión se establecía que ante una reestructuracion de deuda era necesaria el consentimiento del  100% de los acreedores para determinar que el pais halla salido del default, por ello a pesar del exito de los dos canje donde se obtuvo el 92,4% de aceptación el otro 7,6% tienen el derecho de litigar y obtener una sentencia de la Justicia Americana y esta en sus tres instancia fallo que la Argentina debe pagar el 100 % de lo reclamado y por lo tanto Argentina mantiene su calificación de país en default ya que no cumplio con una sentencia firme y juridicamente inapelable, y hoy esta calificado financieramente como un MERCADO DE FRONTERA ni siquiera como mercado emergente y de aqui su gran dificultad de obtener fondeo genuino a pesar del sobrante de liquidez mundial
en Segundo lugar Argentina puso en la emision de los Bonos en litigio y en los propios bonos reestructurado tanto en el 2005 (realizada por del Dr Roberto Lavagna) y el año 2010 (por el procesado Dr. Amado Boudou) la Jurisdicción de Estados Unidos para resolver los potenciales conflictos y por haberse elegido dicha plaza se obtuvo ese alto acatamiento de los acreedores, dudo mucho si se hubiese puesto a la Argentina como jurisdicción que el acatamiento halla alcanzado un valor del 92,4%
en Tercer lugar Hoy la Justicia Américana y no un Juez que quiera hacer aparecer fuera de toda logica juridica es quien retiene el pago a los bonistas principalmente como resultado del desacato proclamado por el propio gobierno argentino y para hacer valer su sentencia, importante para hacerse creíble ante el mercado financiero internacional, no generando un precedente que un país puede desacatar un fallo sin ninguna consecuencia.

Aspecto Financiero

En primer lugar es claro que la sentencia impuesta es de imposible cumplimiento financieramente para la Argentina los U$S 1.600 millones representan el 6% de las reservas liquidas del BCRA

En segundo lugar dispararía que el resto de los houldout tenedores de un 6,4% restante equivalente a otros U$S 20000 millones una sentencia similar que absorveria el otro 80% de las reservas liquidas
En tercer lugar se dispararía la Clausula RUFO que es casi imposible establecer un calculo razonable
En cuarto lugar la Sentencia es obligatoria en su cumplimiento pero el grado de insolvencia que tiene actualmente la Argentina de imposible cumplimiento por lo tanto no queda otro recurso de declarar una nueva cesación de pago de la sentencia y lograr una reestructuracion voluntaria de los bonos ya reestructurado con jurisdicción Nueva York para seguir intentando cumplir con los acreedores, esta situación con los Houldout era parte de una deuda contingente que desde el 2001 se ignoro y que al tener una sentencia firme se convierte en una deuda que poner a toda luz el grado de insolvencia que siempre la Argentina la ha ignorado.

Aspecto Político

En primer lugar tenemos la creencia del fuerte apoyo internacional pero se esconde en el la FUERTE EXPOSICION  de los  Bancos Internacionales en la emisión de CDS seguros de default en bonos Argentinos y por ello tantos académicos que responden a ellos y Estados pidiendo la revisión del fallo
En segundo lugar No existe ninguna dificultad que los houldout interrumpan otras reestructuracion de deudas soberanas ya que en todas ellas existen clausulas con % mínimos de aceptación y de extensión obligación a aquellos que no lo aceptan. y principalmente Europa el proceso de reestructuracion de todos los países con dificultades ya han logrado incorporar esa clausula y gracias al apoyo del Banco Central Europeo los grandes bancos bajaron fuertemente su exposición (esto da para otro análisis)
En tercer lugar Argentina quiere negar la inevitable extensión del default a los nuevos bonos reestructurado porque seria reconocer el gran error en toda la negociación durante los 11 años de gestion Kirchnerista, donde la propia presidenta ha dicho que el Ministro Kicillof ha sido el único Ministro de Economía que se sentó con los houldout, claramente un acto total de irresponsabilidad durante estos 11 años ya que el tema se ignoro no habiendo estado nunca en la agenda del Gobierno teniendo en cuenta el fuerte impacto que va a tener en la economía

CONCLUSIONES

La economía real ya ha asimilado y anticipado esta posibilidad, en el nivel de actividad economica y el derrumbe de la inversión, el deficit fiscal que se tiene actualmente difícilmente el gobierno pueda torcer el rumbo de caída del consumo y perdida de poder adquisitivo del salario (la caída del salario real es el nuevo instrumento de politica gubernamental en contra del la inflación aunque hasta ahora sin éxito http://macrotendencia.blogspot.com.ar/2014/03/la-caida-del-salario-real-como-nueva.html ) con lo cual esta situación de extensión de default pone al gobierno en una extrema debilidad cambiaria y financiera (analisis realizado el 13 de julio de 2014 http://macrotendencia.blogspot.com.ar/2014/07/crisis-cambiaria-iv-fuerte-aumento-de.html ) a la cual puso toda su energia para resolver el Club de Paris, la confiscacion de YPF y algun arreglo en el CIADI, pero no alcanzo y la Jusiticia Americana puso las cosas en su lugar, diciendo a la Argentina y al Mundo que no se puede desacatar un fallo de la misma